Jason’s 20VC x SaaStr: Provocări Pro Rata, Reduceri AI și Riscuri ARR

Ce se întâmplă când ești excluș dintr-un round?

A fi tăiat dintr-o rundă de finanțare este dureros. Odată acceptat, trebuie să continui.

Anii trecuți, eram singurul investitor al unei companii. Între timp, când alții refuzau să contribuie, eu am acoperit golurile. Când a apărut o nouă rundă, am fost redus la zero.

Harry a primit o alocare. Am exprimat nemulțumirea. Nu a existat nicio explicație rezonabilă.

Relația cu fondatorul s-a deteriorat. Situația reflectă conflictul dintre Valar și Day One. Quinn Emanuel este implicat.

Un proces în Delaware este în așteptare. Disputa a depășit limitele dorite. Lecția mea este clară: investitorii au un singur drept de obiecție.

De ce să nu faci excepții la renunțări?

După ce fondatorul decide, tabelul capului este al lor. Trebuie să lucrezi acolo de douăzeci de ani. Toată lumea a susținut că Day One procesa compania.

Era greșit. Valar caută un verdict declaratoriu. Sequoia a intrat agresiv.

Toată lumea a trebuit să renunțe la drepturile pro rata.

Dacă ceri tuturor să renunțe la drepturi, nu face excepții.

Fondurile mari includ clauze de renunțare în aproape orice term sheet. Majoritatea investitorilor inițiali acceptă acest lucru. Reacția Day One la Valar a fost declanșată de o excepție.

De ce drepturile pro rata se vând la seed?

Un investitor existent a primit o alocare strategică. Dacă acel investitor este deja pe tabelul capului, aduce deja valoare strategică. A da mai multă acțiune în timp ce ceilalți primesc zero pare favoritism.

Este favoritism. Lecția pentru fondatori este simplă. Dacă ceri o renunțare, aplică-o tuturor investitorilor existenți.

O singură excepție transformă o cerere rutinară într-un litigiu.

Drepturile pro rata au fost incluse în prețul rundei seed.

Keith Rabois a oferit cea mai onestă analiză cu ani în urmă. Investitorii timpurii plătesc mai mult pentru că așteaptă să cumpere mai târziu. Dacă se elimină acel drept, ar plăti jumătate din preț.

Ce modele să alegi pe baza livrării?

Niciun fondator nu a luat asta în serios. Fondurile mari cer investitorilor seed să renunțe la drepturi, dar nu renunță la ale lor. Aceasta arată valoarea reală a acestor drepturi.

Fondatorii trebuie să rețină acest lucru. Ai obținut un preț seed mai mare pentru că investitorii așteptau acest drept. Planifică la etapa seed.

Nu aștepta până la Series B pentru a-l aborda.

Judecă un model pe baza ceea ce poți livra, nu pe scoruri de benchmark.

Muse Wonder Full a postat scoruri de frontier. Totuși, nu pot include asta în aplicația mea. Este disponibil doar în Muse Code.

Cât costă de fapt să rulezi un model AI?

Versiunea API este mai ieftină și mai puțin capabilă. Costă aproximativ la fel ca Opus 5.5. Acest lucru nu face munca Meta nesemnificativă.

Aplicația Muse pentru consumator ar putea fi un monstru. Dar pentru un fondator B2B, un model pe care nu îl poți apela nu este o opțiune. Ignoră rezultatele leaderboard pentru modelele fără API.

Testează doar ceea ce poți pune în producție în această săptămână.

Recalculează-ți costurile pe model în acest lună.

Haiku 5.5 este cu 90% mai ieftin decât Haiku 4.5 pentru prompturi sub 100K tokeni. Este la fel de bun ca Sonnet pentru multe sarcini. Sonnet 5.5 este doar cu 10% mai ieftin decât înainte.

Cum ia deciziile un fondator?

Dar este de două ori mai rapid în testele mele. Viteza contează mai mult decât e evaluată. Mai rapid înseamnă că poți face mai multe simultan.

Aceasta este prima dată în doi ani când costurile AI au scăzut efectiv. Prețurile tokenilor au continuat să scadă, dar utilizarea a crescut mai repede. Nicio companie din portofoliul meu nu a văzut o scădere a costului bunurilor vândute.

Aceasta s-a schimbat în această lună. Înlocuiește modelele și reteste fiecare sarcină acum. Folosește economiile pentru a rula AI pe fiecare înregistrare, nu doar pe un eșantion.

Folosește un model de decizie pentru apelurile de da/nu. Eu folosesc Jev în producție.

Nu scrie text. Returnează o decizie și un scor de încredere. Este foarte rapid și ieftin.

În ce cazuri să investești în echipe concentrate?

Acoperă 70%–80% din deciziile curente cu prompturi bine gândite. Acest lucru acoperă aproximativ 10% din cazurile de utilizare AI curente. Acestea includ clasificare, rutare și filtrare.

Aceasta este încă o cantitate mare de cheltuieli pe modele frontier. Poți muta acest lucru la ceva mult mai ieftin. Scoate clasificările și apelurile da/nu de la modelele frontier.

Rezervă modelele scumpe pentru muncă care necesită.

Când versiunea unei companii mari este un proiect secundar, investește în echipa concentrată.

Cloudflare, Amazon și alții pot construi ceva similar cu Jev astăzi. Nu este greu să atingi nivelul curent. Întrebarea este dacă vor avea focusul pentru a-l susține.